10月22日，港股人工智能企业MiniMax盘中跌破发行价。上海证券报报道，截至当天午间休市，MINIMAX-W报160.7港元，跌幅为6.52%，低于其今年1月上市时每股165港元的发行价。
这也是该公司上市以来首次出现盘中破发，市场关注点由早期的大模型增长预期转向实际经营表现。
MiniMax于2026年1月9日在港交所挂牌。上市初期，其股价一度快速上涨，3月份曾触及每股1330港元的高位；此后股价持续回落。根据公司此前披露的中期业绩，2026年上半年收入约1.17亿美元，同比增长283.1%，但公司仍处亏损状态。收入增长与盈利能力之间的差距，成为投资者重新评估公司估值的重要背景。
此次下跌发生在港股科技板块整体调整期间，不能简单归因于MiniMax单一业务变化。与此同时，模型研发投入、推理成本、商业化收入以及股份解禁等因素，也会影响市场对大模型公司的定价。股价破发并不直接代表技术路线失败，但显示资本市场对AI企业的关注，正逐步从技术想象转向收入质量、现金消耗和持续经营能力。